空间智能第一股，开盘暴涨171%！李飞飞押注的赛道，杭州六小龙之一跑通了

Jay 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI「空间智能第一股」真的来了。对也是「杭州六小龙」里率先冲线的那一家。今日群核科技00068.HK正式挂牌上市报20.70港元较发行价上涨171.65%。昨天的暗盘也是热闹非凡一度涨超195%。群核科技董事长黄晓煌在致辞中提到15年前群核科技以GPU上云为起点秉持着「让每一个空间都成为可计算的世界」的愿景发展至今。未来我们会继续做强空间智能底座服务人类的三维创作也服务机器的智能进化。在他看来如果说LLM大语言模型教会了AI「说话」那要让AI真正走进物理世界则需要一架全新的桥梁——空间智能。因此市场用真金白银在群核身上押注的这一票指向的不是又一个大模型故事而是AI航线上一颗全新的北极星。这个被李飞飞称为「世界模型基石」的方向已然成为全球AI竞赛的下一个主战场。而群核科技正是这条赛道上第一个跑通商业化闭环的公司。最新的财报相当亮眼2025年全年营收8.20亿元经调整净利润转正达5712.7万元毛利率82.2%。所以空间智能到底哪来的这么大魅力为什么李飞飞、英伟达、Google腾讯、阿里还有群核科技……都在拼了命地押注这条路线空间智能AI的下半场要回答这个问题或许得先搞清楚一个更本质的东西AI到底该怎么理解世界LLM并不理解世界它本质上是鹦鹉学舌。你问它「杯子放在桌边会不会掉」它回答「会」。但事实上当LLM看见你家猫在桌子上把玩水杯时它不会感到一丝紧张。因为它并不明白「杯子会掉」到底意味着什么它没感受过重力也不知道杯子下一秒就要碎了。之所以回答「会」仅仅是因为互联网上有无数人说过类似的话。这正是世界模型爆火的原因——拒绝让AI当一个对现实世界毫无认知能力的天才。但怎么让AI认知世界目前主要分两大流派。第一派视频生成路线。以Sora可惜已经要没了、Genie为代表这派不追求物理细节旨在让AI生成一个「能动起来的世界」。但这派有个致命的阿喀琉斯之踵它画出了世界的「皮囊」却缺少有血有肉的「骨架」。你让Sora生成一个客厅的视频装修和光影可能极其逼真。但如果你问它那张茶几离沙发到底多远能边看电视边吃饭吗它答不上来。因为它只是学到了像素组合的概率分布从未真正理解究竟什么是三维空间而这正是第二派——空间智能想做的事。未来必将是属于具身智能的。而AI想要从虚拟走向物理就必须能认知真实世界的空间关系。物体在哪里空间几何关系是什么物体之间如何相互影响这些都不是虚拟画面能表述的必须要对物理世界进行刻画后重建。举个例子一个机器人要开门一般分两步大脑思考根据现有输入推演未来然后规划动作小脑执行走到门前抓住把手推门而入。但这有一个前提——你得先知道那是门门上有把手把手是用来开门的。这也是为什么李飞飞选择将空间智能作为继ImageNet后的下一个方向如果没有空间智能AGI是不完整的。空间智能要做的正是为AI填补上这部分智能板块的空缺。以李飞飞World Labs为例旗下世界模型Marble能做到仅凭一张照片重建出完整的3D场景结构。你问它图里沙发的长宽高它能回答长1.9米×宽0.9米×高0.85米还能输出3D网格文件。这些不是像素而是真正的空间信息。短短一年半World Labs估值飙升5倍至50亿美元。市场的火热正在印证一项共识真正的世界模型必须建立在物理正确的三维空间之上。而在这项地基上有一家公司已经盖了15年的楼——群核科技。事实上从创业第一天起他们就在用GPU模拟物理世界。渲染本质上是把三维结构化信息变成图像而空间智能恰好是这个过程的逆运算即把真实的图片和视频变回三维世界的结构化数据。这意味着什么意味着群核15年来积累的一项项技术突然得到了一个集中爆发的机会。空间智能间接决定着AI的下一代形态。而群核恰好占据了这条新赛道最有利的出发位置。为什么是群核科技认定空间智能是正确方向的公司不少但真正跑通商业闭环的凤毛麟角。「首个登陆港股的杭州六小龙」这个头衔能花落群核科技或许也来自下面这份成绩单2025年全年营收8.20亿元毛利率高达82.2%。在普遍烧钱的AI赛道群核凭什么能交出这样一份财报归根结底群核科技的护城河建立在三个极难复制的维度上数据、模型、飞轮。先说数据。这是空间智能领域最大的卡脖子问题。如果说坐拥海量文本数据的LLM是被互联网「祝福」的天选之子那么世界模型简直就是天崩开局。毕竟互联网上的空间数据基本是一片荒漠。即便AR眼镜等穿戴设备普及也未必能填平这道鸿沟。采集三维数据只是第一步想要用于训练还得经过极其复杂的标注过程。更令人绝望的是空间智能所需的数据太复杂了。质量、摩擦力这些只是最低要求。现实世界的变量太多了线束会变形塑料遇热会变软、气候潮湿木材会膨胀……这是个无底洞几乎穷尽不了。所以空间智能这个游戏不是谁都玩得起。纯靠冷启动非常难。最好的情况是你本来就拥有一个足够庞大、精确的三维数据基座。群核的优势恰恰就在这里。公司成立之初并没有想到要为空间智能沉淀资产却在业务探索过程中不经意间做成了这件事。2013年群核推出了酷家乐从用户侧来看是个设计软件工具但它的意义远不止产品功能本身。它本质上是一套将物理世界数字化的强大工具包括在家居、商业、工业场景的空间进行模拟。在这个过程中它沉淀下了海量「物理正确」的三维数据——这些并非互联网上的像素。每一面墙都有厚度、每一束光都会正确反射、每一种材质都标注了物理参数的结构化三维数据。十余年过去围绕酷家乐这一平台群核已经沉淀了超过5亿个3D场景、4.8亿个3D模型及空间设计元素。这是群核在现实世界中花了15年的时间一点点堆出来的壁垒。这些高质量数据也正是AI理解并走进物理世界的坚实基础。因此随着AI时代的浪潮席卷而来这些沉淀已久的数据资产自然而然化作了群核科技坚实的两大模型底座1、空间语言模型SpatialLM。致力于推动AI从「理解文本」向「理解空间」的进化赋予AI读懂三维世界的「空间语言」能力。一经推出便与DeepSeek-V3、Qwen2.5-Omni共同登上HuggingFace榜单前三。2、空间生成模型SpatialGen。与李飞飞团队的Marble颇为相似同样是一个3D世界生成模型。可根据文字描述、参考图像和3D空间布局生成具有时空一致性的多视角图像。但值得注意的是关于空间生成这件事群核与World Labs其实分野还挺大。相比于LeCun的JEPA一种隐式世界模型Marble最大的优势在于其可视化其世界是看得到、摸得着的。这极大地拓宽了应用场景因此深受游戏开发从业者的青睐。但AI是一个智能水平如竹林般参差不齐的「天才国度」而游戏、动漫这些完全虚拟的「像素游戏」恰好是LLM最擅长的领域。这片大陆的水位线正在汹涌上涨纯虚拟世界的内容很快会被吞没。只有物理世界是AI洪水之中最坚固的那条诺亚方舟。而群核在进行空间智能研发时更侧重于现实世界的重建与模拟而非执着于虚拟环境的生成。相比于赏心悦目的虚拟表象他们更看重结构参数等物理信息的精准与正确。一张照片一句Prompt就能得到一个可漫游的高保真3D小世界。开发者和企业可以通过API和SDK自由调取这些能力用在具身智能训练、影视制作、电商棚拍等各种场景中。这一过程的核心是群核科技所构建的四大空间能力空间重建、空间生成、空间编辑与空间理解。这四大能力正是群核科技得以成为连接物理世界与数字世界的关键桥梁。它们共同构成了群核打造物理世界数字底座的坚实基石。让AI不仅能理解世界更能重建、生成乃至编辑重构世界。过程中这些丰富的应用场景又会帮助群核摄取到更前沿、更多元的真实世界数据最终再次推动商业化。这也是群核能够继大模型厂商之后再次作为一项热门AI标的在港股受到追捧的重要原因。市场对其的估值早已不是简单SaaS软件的逻辑。从长远来看空间智能这项业务会从简单的「铲子」成为下一代AI的全新基础设施。实话说这条路径不禁让人联想到英伟达。事实上深度学习的火种早在2012年就已点燃但彼时的英伟达并未因此立刻腾飞。是游戏玩家对极致画质的追求为GPU带来了第一批订单2017年突如其来的算力需求又意外输入了一笔现金。正是这些看似「不务正业」的业务让英伟达在动荡的技术周期中还能一路All in AI。直到ChatGPT发布多年的坚守与投入终于得到回报铲子提供商蜕变为全球AI的基础设施市值扶摇直上万亿美元。今天的群核某种程度上正如2012年的英伟达。耕耘十余年后他们也终于找到了那个与自己技术基因完美契合的终局——空间智能。空间智能时代刚刚开始终局归终局日子还得一天天过。当下的空间智能究竟能干什么答案是可能比你想象中丰富得多。最直观的一层是对现实世界的重建和改造。空间设计的应用已经很成熟了。一张照片丢进去便能生成完整3D场景而且支持实时修改。与此同时这种能力正在迅速溢出到其他行业。今年年初李飞飞曾写过一篇长文为我们描绘了空间智能时代下的两个兴奋未来。其一是创造力的彻底解放。创作门槛被进一步拉低。不光是剪辑、特效这些后期能自动化很多以前必须在现实里干的活儿技术也能覆盖了。不管是拍电影的、做短剧的还是做游戏的都能用空间智能把自己脑子里的世界观搭出来。随心所欲去创作再也不用担心预算。只要故事足够好人人都能做出像《星际穿越》这样的大作。至少内容的质量不会再因「资源不够」这种非创作变量受影响。其二则是当下炙手可热的具身智能。当Sim2Real的鸿沟足够小空间智能赋能世界模型成为最完美的机器人「训练场」。届时被「祝福」的将不再只有LLM空间智能会为机器人创造出独属于它们的「互联网」数据量大管饱。当数据不再成为瓶颈具身智能便会正式进入Scaling。激烈的竞争会让机器人以最快速度落地千行百业。它们将真正代替人类去完成那些无聊、危险的工作而不再仅仅是跳舞翻跟头。除此之外在科研探索、医疗诊断等更多领域空间智能无疑也将大显身手。听起来零散但李飞飞所描绘的这些未来其实都在指向同一件事空间智能正在把物理世界变成可以被计算、被编辑、被复用的对象。而物理世界一直是中国的优势战场。群核科技董事长黄晓煌曾说硅谷更贴近虚拟世界中国更贴近物理世界。中国有庞大的制造业基础、海量应用场景工程师文化相当浓厚。很多能力是从真实需求里长出来的不是先讲故事再找落地。群核本身便是一个鲜活的注脚——不用世界模型做虚拟内容生成始终扎根于现实始终与物理世界站在一起。物理世界中的真实体验各种细节至微的context是AIGC无法直接替代的只能通过数字化手段去尽可能复刻。而只要物理世界还存在只要它仍需被数字化空间智能会发挥巨大价值。眼镜、汽车、手表……空间智能正在让所有终端变成感知入口人和机器的交互不再局限于屏幕。试想如果摄像头也拥有智能当发现人群中有人身体不适它或许便能自动发送求助。听起来或许有点扯但回想十多年前用GPU做云端渲染不也被当成天方夜谭吗空间智能的时代才刚刚开始。而在这条赛道上深耕物理世界模拟15年的群核科技已经提前跑出了一段距离。